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煤炭业关注政策放松-【新闻】

发布时间:2021-04-05 20:00:47 阅读: 来源:热风炉厂家

煤炭业关注政策放松

煤价下跌已影响行业运营,盈利成长性下降,行业(整体)净利润增速仅为3.5%,较2011全年14.0%的增速继续下降。盈利能力降低,行业毛利率(整体)为25.6%,较同期下降5.6个百分点。

上半年,煤炭市场供过于求

全年宏观经济呈“L”型走势,二季度GDP增速仅为7.6%,相应的,煤炭下游产量增速放缓,其中1-7月份火电累计增速仅为1.6%,钢铁累计增速为2.1%,此外,水电大发以及进口煤量大增进一步冲击煤炭市场。

下半年,煤炭市场再平衡。需求侧,政策趋于宽松,宏观经济逐步底部趋稳,从动力煤来看,季节性因素有利供需形势改善,水电丰水期过去,火电量将触底回升;供给端,煤炭产量增速放缓,同时进口煤量高位回落。

动力煤价趋稳,四季度有望迎来反弹,炼焦煤价格逐步趋底。动力煤供需形势环比改善,价格趋稳反弹。钢铁行业盈利较差,减产预期强烈,打压钢焦产业链,三季度炼焦煤价格大幅下跌20%后逐步趋底。

产能过剩出现,煤价反弹有限。大规模煤矿整合改扩建,使得供给曲线右移,客观上造成了产能过剩。未来经济转型期,高耗能行业受到压制,能源消费弹性系数降低,极大缓解了供需矛盾,预计未来煤价将呈平稳态势。

“推荐”评级,短期谨慎为主,逐步关注政策放松下的估值修复。

三季报业绩承压,估值优势不在,短期谨慎,未来投资机会在于:调整充分后的反弹;预期经济企稳向上拐点的出现。

煤种顺序:动力煤>>无烟煤>>炼焦煤,逐步关注成长确定、资产注入预期公司:永泰能源、山煤国际、大有能源、潞安环能、国投新集、中国神华。

宏观经济回落幅度超出预期;资源税从价征收

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