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【资讯】融资融券好比一匹四条腿的马

发布时间:2020-10-16 23:40:08 阅读: 来源:热风炉厂家

融资融券好比一匹四条腿的马

少了哪条腿儿,都是瘸马,何况,我们少的还不止一条腿。市场有缺陷,就难免有人投机取巧,甚至对症下药。期盼市场能尽快完善起来,在刀光剑影、云谲波诡到来之前,能做好准备。  市场是干什么的?当然是为了商品交换,可如果仅仅如此,那证券市场和菜市场就没有区别了。作为更高级的市场,证券市场该有发现价值、反映预期的功能,把市场隐含的预期提供给投资人,让人们在实体经济和虚拟经济范畴内,做出应对策略。所以,证券市场里应该有很多金融工具,比如融资融券 、期指期权、套保等等。  没有期货交易的市场是个半身不遂的市场。现在,沪深股市有了融资融券了,但还缺少一些配套的东西,随时可能诱发一些隐患。在变生肘腋之时,风险很大。  与现货交易相比,融资融券更多、更集中地反映了市场预期,也利用杠杆放大了盈亏。就比如一座煤矿,收益固然客观,但也随时面临塌方的可能。收益和风险都放大了,谁愿意下矿井都可以,事先做好心理准备,然后买者自负。既然如此,在风险和收益双重放大时,就要给下井者更大的自由度。比如,随时可跑出来。当然,也许你跑出来后发现原来虚惊一场,那就再回去。再比如,坑道要通畅,必须确保矿工能飞跑出来,而不是一步步挪出来。  从投资上说,融资融券也要让投资人能随时跑出来,比如做多者单子刚成交,发现股价向下飞落,这时候要能马上平仓,并反向开仓,不必等到明天,这就是T+0。同时,股价向下飞落时,投资人要能不计成本地平仓,不能说,到了10%的跌停板了,卖不出去了。  对于做空者,风险更大,因为做空者有一个天然的敌人——不断印出来的纸币,对于做空者,T+0和取消涨跌停限制,更有必要。有了这两条,融资融券者才谈得上愿赌服输。  形象地说,融资融券是一匹四条腿的马,T+0,取消涨跌停板,是两条前腿,有这两条腿,股市才能向前迈。如果没有这两条腿,就难免马失前蹄。  1987年美国股市大蹦极,一天就跌去了22%。相当于两千点的上证指数一天跌去了450点,一下子打到1600点以下,可怕不可怕?试想,如果遇到这样的跳水,当天卖不掉,一卖跌停板,情形会怎么样?  毕竟,融资融券的首要条件就是,自由交易。因此,融资融券还要有两条后腿,一条是三公原则下的信息披露,投资人必须能公平、平等地获得信息,能在平等的信息基础上做出决策。说个笑话,上个世纪初的美国股市,企业发行了多少股票 ,发行了多少可转债,投资人都不知道,连总股本多大都不清楚,这个股票还怎么做?有一次,多头把股价推向巅峰,企图逼死空头,他们一度控制了总股本的90%,在外面的只有10%了,如空头买不回足够的股份,就只能坐牢,或者跳楼。但没想到的是,交割日那天,空头大鳄在柜台前大模大样地打开皮包,拿出了企业在欧洲发行的可转债凭证,要求转股之后交割,巨额的可转债冷不丁冒出来,整个美国市场居然不知道有这么个事儿!吓人不?一下子,甚嚣尘上的股价土崩瓦解,胜利在望的多头分崩离析。发行了那么多可转债,美国市场不知道,连做多的大鳄们都不知道,现在看起来是笑话,可当时就是那个样子。  你可以想象,这样的市场怎么可能不跌?难怪1929年至1933年,道指从381点跌到了42点,哀鸿满天,尸横遍野。别忘了,当时很多人还是用杠杆的,连格雷厄姆那样知名的保守主义投资人都差点破产。接下来20多年,炒股或者投资一直被认为是不正经的行当。  所以,巴菲特成功了,因为他在美国人还对股市心有余悸的时候开始了投资生涯,而父辈亲朋在大崩溃时候的困窘,让风险意识深入了他的心灵,到老了,还絮叨着“第一是保本,第二是,不要忘记第一条”。  融资融券的第四条腿,就是自由市场的精神,这是这匹马最重要的腿。将来会出现疯狂做多的时候,真到那时候,我们一定要清楚,中国梦来自实体经济的孜孜以求,优秀企业的艰难缔造,绝不是靠做多者的疯狂。要清醒地对待狂热,抑制泡沫。  有意思的是,人们往往诅咒刺破泡沫的那根针,却不痛恨吹起来的大泡沫。日经指数从1989年的三万九跌下来之后,很多日媒谴责国际投行、资本巨鳄如何做空日本,如何阴谋地把日本拖入“失去的十年”(后来叫作“失去的二十年”了),却不肯想想:泡沫是谁疯狂地吹起来的?当泡沫吹得很大时,面对方方面面的警告和质疑,是谁在信誓旦旦地强调,日本与别国不同,有日本的特色?  前事不忘,后事之师。如果到了有人疯狂做空时,也不要说人家“亡我之心不死”、“居心叵测”,不要说谁谁阴谋论,应通过市场博弈提前击溃炒家,把泡沫限制在一定的程度内。在巨大损失之后再以道德论调口诛笔伐,既无能,又无理,还无效。真到了那时,最重要的,是按市场规则办事,该交割交割,该平仓平仓,愿赌服输,开户时,风险要三令五申,交割时,输赢要执法如山,所谓义不行贾,慈不掌兵,维持一个公平交易的市场高于一切。  说来说去,融资融券就是一匹有四条腿儿的马,少了哪条腿儿,都是瘸马,何况,我们少的还不止一条腿。如果自己的市场有缺陷,就难免有人投机取巧,甚至对症下药。期盼市场能尽快完善起来,在刀光剑影、云谲波诡到来之前,能做好准备。

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