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摩根士丹利华鑫证券未来PPI或企稳回升

发布时间:2021-01-21 16:04:16 阅读: 来源:热风炉厂家

摩根士丹利华鑫证券:未来PPI或企稳回升

中国5月官方制造业PMI为50.2,创6个月新高,预期50.3,前值50.1.

中国5月官方制造业PMI为50.2,创6个月新高,预期50.3,前值50.1.  对此,摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊表示,该指数延续从2月以来的温和改善的趋势从上个月的50.1上升至50.2,略低于市场预期。未来PPI可能会企稳回升,上游行业通缩风险有所减弱。

章俊称,采购经理人分项指数更能说明问题所在:生产指数依旧是表现最强的分项指数从上个月的52.6上升至月的52.9。同时反映未来国内需求的“新订单指数”从上个月的50.2上升至50.6;而反映外需的 “新出口订单指数”在4月份出现意外下降之后在5月出现明显反弹,从上个月的48.1上升至48.9,但依旧低于50的枯荣线,说明海外需求复苏依旧不乐观。从库存角度上来看,厂商继续维持去库存的态势,5月的“产成品库存指数”从上个月的48下降至47。但同时增加原材料库存的意愿依旧不明显,5月份“原材料库存指数”和上月持平于48.2,这说明厂商对未来经济复苏前景依旧保持相对谨慎的态度。由于海外原油等大宗商品价格降幅收窄,而国内建筑钢材产品价格出现回升,PMI 指数中的“购进价格指数”也延续上个月的反弹趋势从上个月的47.8上升至49.4。鉴于“购进价格指数”对PPI 环比增速有很好的领先效应。“因此我们预计未来PPI 可能会企稳回升,上游行业通缩风险有所减弱。”  章俊认为,5月份制造业PMI指数的小幅改善暗示即将公布的5月工业增加值可能会继续回升。但鉴于该指数反弹力度依旧疲软,而且高频数据中的发电耗煤数据增速没有明显改善。“我们对5月份整体经济数据的表现依旧不乐观。在3季度末之前,经济企稳回升还主要依赖固定资产投资,特别是基建投资的托底以及房地产投资的回暖。”  “最近政府发文要求银行保证对地方政府在建项目以及房地产开发的在建项目的融资的举措也反映了中央政府在短期内把稳增长放到了经济工作中更为重要的地位。鉴于目前实体经济依旧疲弱,融资难融资贵的局面依旧没有得到有效改变,我们认为在3季度末之前,央行有必要维持目前降息降准的节奏来为经济托底。”章俊说。

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